滚动熊市即将结束,2019年是转折年?

作者:sdmqjfh.com 发布时间:2018-12-17 11:10

摩根士丹利策略师Andrew Sheet 在最新的报告中提出了一些“英勇的”预测:美国经济在2019年会经历急剧下滑,寰球通胀回升促使货币政策连续收紧;因此,他督促客户远离信贷资产,现金为王。该策略师还清楚的将2018年定义为“滚动熊市年”,而2019年则是转折年。

摩根士丹利对美国经济的达观看法由来已久,并首次公开对美股的投资评级下调至“减持”,标普500指数2019年目标点位为2750,相比本周一收盘点位只提高了77点。

Andrew Sheet的看法与市场共识有所不同,他认为美元会在2019年贬值,欧美利率曲线可能交叉;欧美表现强于美股,价值股表现强于成长股;新兴市场主权债券表示强于美国高收益率债券。

该分析师还表示,增长差别可能会朝着有利于新兴市场的方向发展,美联储2019年应暂停脚步。新兴市场2019年将夺回经济增加当先优势。美联储加息周期暂停、美元走弱和油价走软将缓解2019年新兴市局势临的外部压力,扭转主导今年的主题。“增长差异将再次有利于新兴市场,这将恢复它的增添领导地位”。

只管摩根士丹利在报告中表示,美联储可能会在2019年暂停加息,因此导致美元贬值,新兴市场得到喘息。但又同时表示,2019年是QE转向QT 的决定性一年,预计G3(美、欧、日)三大央行将同时缩表。

Andrew Sheet 在讲演中表现,2019年,美联储可能会因一直走弱的美国经济暂停加息。

和野村证券的Charlie McElligott主张一致,即使2019年美联储暂停加息,美国的各类资产也不会因而大涨,预计美联储在暂停加息之前还会保持鹰派的口径。相对来讲,2019年的金融环境仍然宽松,通胀会始终回升,劳能源市场仍然弛缓。

最后,摩根士丹利推演出两种最有可能浮现的情形。

首先是比较乐观一点的猜测,即不出现经济下滑。亚洲跟欧洲经济在2018年阅历短暂的弱势之后,在2019年强势复苏;而美国生产力的发展延长了经济景气周期。在这种状态下,央行们有跟大的政策压缩空间。当然,还有一种情况是,经济复苏,然而不很强劲,但是市场高估了央行们紧缩的信念。

其次就是比拟达观的猜想,预计美国在2019年进入经济消退的概率是20%,然而比较温和的经济消退。在这种状况下,预计美联储利率在2020年年底降至0.125%。如果这种情况成真,那么美国巨大的财政缺口只能依靠下降利率来坚持,美债收益率会大幅降落,美元大幅贬值。对美国高收益率债券来讲,可能会经历2008年以来最坏的年份。

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